receitas do governo e as causas da instabilidade financeira: uma revisão de estudos empíricos

As causas da instabilidade financeira, a maioria dos economistas se conecta com o sistema de empréstimos. Por exemplo, Kaminsky e Richard descoberto fenômeno da "crises gêmeas", que incluem a crise bancária ea crise de balanço de pagamentos. Os autores também observam que os episódios que eles analisam os problemas do setor bancário geralmente precedem as crises cambiais, eo último, em seguida, aprofundar as crises bancárias, formando um ciclo vicioso, resultando em receitas do governo significativamente reduzidos e despesas.

Há muitos estudos teóricos, que analisam o efeito específico de infecção, onde o número de fatores que contribuem para a propagação da crise de um país para outro, inclui um parâmetro a relação entre moeda e mercados de ações, bancos cross-country e as relações de comércio exterior e seu impacto sobre as receitas do governo.

Assim, no contexto da globalização, a abertura dos mercados financeiros, a expansão do comércio exterior aumentam os riscos de proliferação de instabilidade financeira e da crise de um país para outro. Tudo isso agora faz os fatores de risco que medeiam as receitas do Estado da Federação Russa e da sua estabilidade financeira. A política fiscal em tal ambiente é o instrumento de controlo dessa resistência.

gestão macroeconômica em um período de instabilidade financeira e da recessão económica deve ser focado em manutenção da actividade económica e basear-se numa monetária e coordenada política fiscal. Os principais instrumentos de regulamentação fiscal dos ciclos econômicos, que determinam as receitas do Estado são, como é conhecido, controles automáticos e discricionários. A eficácia e adequação dos estabilizadores automáticos em tempos de crise são amplamente discutido na literatura econômica. Os estabilizadores automáticos é baseada na redução simultânea do imposto com uma diminuição da produção e um aumento nos custos, em especial as transferências sociais, os quais torna possível otimizar o retorno do governo. As vantagens dos estabilizadores automáticos é que eles trabalham de forma simétrica ao longo do ciclo de negócios: durante fora – eles têm um impacto imediato, eles são menos suscetíveis à influência política.

É também um ponto de vista popular, segundo a qual, no período de recessão e crises econômicas, o funcionamento dos estabilizadores automáticos não é suficiente; há uma necessidade de medidas de política fiscal discricionária. Reconhecendo a necessidade e conveniência de ativar a política fiscal discricionária contra o fundo do tempo presente nos choques da economia mundial, os economistas prestar atenção para as ferramentas mais adequadas para manter as receitas do governo, no nível apropriado, avaliar a eficácia destas ferramentas para diferentes tipos de economias. Um estudo realizado pelo FMI descobriu que as ferramentas mais eficazes de política fiscal nos países desenvolvidos, onde o efeito de medidas discricionárias é positivo no curto e médio prazo, enquanto nos mercados emergentes, efeito de curto prazo é positiva, e no médio prazo – o negativo. Os cálculos efectuados mostram que o pacote de estímulo de apreciação em um por cento leva a um aumento do PIB por uma média de cerca de 0,1-0,2 por cento.

ajuste fiscal durante as recessões baseado no uso de duas ferramentas principais do impacto na actividade económica – é aumentar os gastos do governo, enquanto a redução dos impostos. O mais controverso é a questão da eficácia do aumento de gastos para estimular a atividade econômica. Neo-keynesianos argumentam que o aumento nos gastos do governo tem um efeito positivo sobre a totalidade do consumo e do crescimento dos salários reais. No entanto, muitos economistas apontam para o perigo de usar ferramentas tais como um aumento nos gastos do governo desde eles podem ser inúteis e servir os interesses de grupos particulares, ao invés do que a economia como um todo. Está provado que a ação de multiplicadores fiscais pode até ser negativo, se o crescimento nos gastos do governo, em última análise, leva a uma diminuição do investimento privado e do consumo privado. Além disso, muitos pesquisadores notaram que o aumento nos gastos do governo serve como um impedimento para o crescimento econômico de longo prazo. Estudos recentes mostraram também que a estratégia fiscal é menos adequado para economias abertas, onde as ações dos instrumentos fiscais podem ser compensados por controles de capital e regime de taxa de câmbio.

O perigo de aumentar gastos orçamentários associados a um aumento das pressões inflacionistas. Para os países com um saldo negativo de pagamentos e um inflexível taxa de câmbio, o aumento da despesa do governo pode ter um impacto particularmente negativo.