Avaliação dos projectos de investimento. avaliação de risco do projecto de investimento. Os critérios de avaliação de projectos de investimento
desenvolvimento de negócios bem sucedida, muitas vezes requer o empresário a capacidade de atrair investimento. Fazê-lo, ele pode, utilizando uma variedade de ferramentas. Mas em muitos casos, a decisão do investidor sobre a possibilidade de investir ou não em uma determinada empresa será baseado em uma análise independente, avaliações das perspectivas de um projeto particular. Quais os critérios que podem estar envolvidos?
Simplicidade e complexidade
Estimativa de projectos de investimento, como muitos especialistas acreditam que, por um lado, conectada com ideias de negócio de pesquisa multifatorial. Ao mesmo tempo, podem ser tidos em conta não só as propriedades do conceito, mas também fatores externos – .. condições de mercado, desenvolvimentos políticos, etc. A atratividade do projecto de investimento podem ser analisados do ponto de vista da personalidade empresário e nível de maturidade do plano financeiro. Por outro lado, a essência dos estudos relevantes são geralmente limitados a responder a um conjunto de perguntas simples: se o projeto é rentável, como e quando esperar o seu rendimento?
critérios universais que permitam definir claramente quais os fatores que afetam a análise da forma mais clara na rentabilidade futura da iniciativa empresarial, mesmo entre os investidores profissionais ainda não foram inventados. No entanto, as ferramentas com as quais a avaliação qualitativa e análise de projectos de investimento em uma ampla gama de soluções específicas podem ser realizadas, ele está disponível. Quais são os critérios pelos quais os investidores modernos avaliar as perspectivas das ideias de negócio?
Os principais critérios
Primeiro de tudo, ele descobre que refletem a eficiência económica dos investimentos. A "fórmula", aplicável em avaliar os números específicos sobre este critério, há duas "variáveis" básicos – o investimento real e lucro anual (às vezes expressa em rentabilidade, ou seja, um percentual). Em alguns casos, os critérios de avaliação dos projectos de investimento na "fórmula" são complementadas por aspectos como o período de retorno. Ou seja, se, por exemplo, o primeiro ano de actividade, o investidor pode querer saber quantos meses o projeto, pelo menos, chegar a "zero". Em geral, podemos dizer que o método de avaliação de projectos de investimento ligados ao fator tempo. Analisou um conjunto dos mais importantes do ponto de vista econômico, os critérios correlativo com um período particular.
Se considerarmos os critérios de avaliação dos projectos de investimento, que são em relação ao tempo, em mais detalhe, é possível discernir a seguinte lista:
- valor actual líquido;
- e modificado taxa interna de retorno;
- a taxa média, e o índice de rentabilidade.
Quais são as vantagens destes critérios? Em quase todos os casos, o investidor recebe um indicador digital simplificada que pode permitir sranivat vários projectos potenciais.
O modelo de negócio ideal
Calcular as "variáveis" no que diz respeito a "fórmula" que temos dado acima, ou semelhante, o investidor vai tentar analisar, em primeiro lugar, a proposta de modelo de negócio empreendedor. Isso é estudá-lo para a presença de soluções que são capazes de fornecer o fluxo desejado de receita no período de tempo que se adapte o investidor e outras partes interessadas. Os princípios de avaliação de projetos de investimento, com base nas características do modelo de negócio, com base na utilização de métodos especiais de cálculo de indicadores-chave de desempenho. Vamos examiná-los.
cálculo de indicadores
Na prática, o cálculo dos indicadores, como regra, é realizada utilizando métodos de desconto. Isto é, dado o tamanho do médio ponderado de capital, ou, se isso é mais adequado do ponto de vista do modelo de negócio, o rendimento médio de mercado em projetos semelhantes. Há descontando métodos baseados em taxas bancárias. Que é realizada uma comparação da rentabilidade do projeto, como uma opção com o rendimento ao colocar a mesma quantidade de dinheiro em um depósito bancário. Normalmente, esses indicadores para avaliar a eficácia dos projectos de investimento também ter em conta a inflação ou adjacente aos seus processos, refletindo a depreciação de especial importância para os ativos do investidor.
Passemos agora da teoria à prática. Considere como a avaliação de projectos de investimento realizados no exemplo de algumas das contacto designado acima critérios. Começamos com o período de retorno. Este é um dos indicadores-chave que realizaram a avaliação de projectos de investimento. Se, por exemplo, outros critérios de dois em comparação iniciativas empresariais idênticos, a preferência é geralmente dada para onde os investimentos vão ir mais rápido "para zero."
análise de retorno
Este critério – é o intervalo de tempo entre o momento do lançamento do projeto de negócio (ou um investidor financeiro investimentos tranche) e eventos de fixação, quando o montante total do lucro líquido acumulado é igual ao volume total de investimentos. Alguns especialistas adicionar outra condição – a tendência na saída negócio "zero" deve ser sustentável. Ou seja, se qualquer um dos meses após o início dos negócios lucros acumulados se tornam iguais investimento, e depois de um tempo novamente custos excederam as receitas, o período de retorno não é fixo. No entanto, há analistas, não levando em consideração o critério ou considerá-la como parte de fórmulas complexas com uma série de condições.
Em alguns casos, os investidores tendem a tomar uma decisão positiva sobre a base dos resultados da análise do período de retorno? Peritos identificam dois casos principais. Em primeiro lugar, se em correlação com o período de lucro igual ou comparável com uma taxa de desconto mínimo em uma base anualizada, estará disponível em menos de 12 meses. Isto é, relativamente falando, se os primeiros 10 meses do projeto o investidor receberá uma rentabilidade de 15%, igual a 15% ao ano no banco, ele vai preferir investir em um projeto, você abrir um depósito para que os restantes 2 meses para a liberação de capital para investir mais kuda a. Em segundo lugar, a decisão de investir no negócio, podem ser aceites se o investidor encontra um período de retorno aceitável, desde que a avaliação dos riscos do projecto de investimento não é identificar os fatores que podem afetar a diminuição da rentabilidade. Tais casos são principalmente característico de economias com inflação baixa e baixa volatilidade da taxa de câmbio (e, portanto, uma pequena percentagem dos depósitos bancários) – então os investidores estão mais dispostos a considerar investir em um negócio real, a prestar mais atenção não só a rentabilidade, mas também riscos.
No entanto, a avaliação de projectos de investimento de proceder apenas a partir do período de retorno é insuficiente. Principalmente porque, neste caso, não é levado em conta o lucro que pode ser obtido após as receitas excedem os custos. Relativamente falando, pode muito bem acontecer que o investidor receberá 15% e os fundos de retirada, vai perder a chance de ganhar um adicional de 30% durante o próximo ano.
Valor presente líquido
Como dissemos acima, a avaliação de projectos de investimento desempenho incluem critérios como o valor presente líquido. Ela representa a diferença entre o valor do tamanho e receita investimentos iniciais esperados no negócio. Ou seja, ele reflete a extensão em que pode aumentar o capital total da empresa. O investidor daria preferência ao projeto, no qual o valor presente líquido para o mesmo nível de risco e ao mesmo intervalo de tempo é esperado anteriormente. Neste caso, o período de retorno não pode ser levado em consideração em todos (embora não seja muitas vezes).
IRR
Os indicadores acima de investimento avaliação projectos são muitas vezes complementada por critérios tais como a taxa interna de rentabilidade. A principal vantagem desta ferramenta é que o lucro do investidor pode ser calculado sem levar em conta a taxa de desconto. Como isso é possível? O fato de que a forma interna do rendimento deve corresponder mesma taxa de desconto, mas ao mesmo tempo o valor da receita deverá ser o mesmo que o tamanho do investimento. Relativamente falando, o investidor, tendo investido no projeto 100 mil. Rublos, pode ter certeza que, pelo menos, a mesma quantidade que receberá após um determinado período de tempo, bem como o "premium", organizá-lo com base na taxa de desconto.
A regra modificada
Avaliação de atracção de investimento do projecto também pode ser suplementado por critérios tais como a taxa de retorno interna modificada. Pode ser utilizado no caso em que, por exemplo, o valor actual líquido é negativo (menos do que a taxa de desconto), embora outros indicadores positivos. Por exemplo, a taxa interna convencional de retorno. Isto é, relativamente falando, um investidor, investindo 100 mil. Rublos um período específico de tempo, devolvê-los a um prémio de 15% após 10 meses de negócio, mas depois de 24 meses, a rentabilidade global da empresa é de 1-2%. Neste caso, torna-se necessário para ajustar o rendimento interno, com base no tempo quando os rendimentos são insuficientes para satisfazer o critério de acordo com a taxa de desconto, até uma perda líquida de fixação. Investidores, por isso é importante saber: talvez seja melhor investir 100 mil rublos para as condições de retorno, com juros de 10 meses e 15 mil de fiança de financiamento directo em circulação por 24 meses e para ganhar apenas 1-2 mil rublos ….
índice de rentabilidade
Avaliação econômica de projetos de investimento, como regra, a intenção de incluir na análise de tal critério como um índice de rentabilidade. Esta opção permite determinar o quanto irá receber, em média, todos os investidores (ou apenas se todo o capital de sua empresa) chegou após um determinado período de tempo, com base na quantidade original de dinheiro enviado.
critérios qualitativos
Foram considerados critérios racionais, quantitativos que podem ser feitas de avaliação financeira do projecto de investimento. No entanto, existem também parâmetros qualitativos. Eles são muito difíceis de quantificar (embora em alguns aspectos, é claro, possível). Mas são muitas vezes não é menos importante do que a "fórmula" que levam em conta os parâmetros que estudamos acima. Em que critérios podemos conversar? Os peritos identificaram o seguinte conjunto deles.
Em primeiro lugar, projecto empresarial estudado deve ser equilibrada, para ter em conta as condições objectivas do mercado, satisfazer os objectivos estabelecidos. Em segundo lugar, as intenções e expectativas do empresário deve ser adequada aos recursos disponíveis – recursos humanos, imobilizado, fontes de financiamento. Em terceiro lugar, a ser realizada em um grau adequado de avaliação qualitativa dos riscos do projecto de investimento. Em quarto lugar, a empresa deve calcular o possível impacto da implementação de initsativy negócios em áreas não económicos – sociedade, a política, a nível de uma região ou município, o meio ambiente, para analisar os efeitos de branding.
fatores de rentabilidade
De facto, onde estão os números a serem substituídos no "fórmula" para determinar os critérios racionais, com base no qual pode ser avaliada a capacidade de atracção de investimento do projecto? As fontes de dados podem ser muitos. Tentar determinar o que pode ser sua natureza. Peritos identificam dois grupos principais de fatores que influenciam as "variáveis" a "fórmulas" para o desempenho de som – aqueles que afetam a quantidade de lucro, e aqueles que afetam os custos. No entanto, esta classificação é que parte da variação em um só e o mesmo fator pode tanto promover o crescimento de receita da empresa e, ao mesmo tempo, complicar o negócio para outro. Um exemplo simples – o rublo. Seu crescimento é muito favorável para os exportadores – suas receitas em moeda nacional russa está crescendo. Por sua vez, os importadores têm de pagar a mais significativa. Além de troca de moeda, que outros fatores podem dar um exemplo?
Este pode ser um aumento ou diminuição da capacidade num segmento específico do mercado, e, como resultado, o volume de vendas irá aumentar ou diminuir. Como regra geral, isso é devido ao surgimento de novos jogadores na indústria, fusões, falências, etc, em alguns casos – .. A política pública. Outro fator – o aumento dos custos devido à inflação da empresa, mudanças na estabilidade dos fornecedores e empreiteiros mercado. Também no exemplo é o impacto dos processos tecnológicos – a introdução de determinadas ferramentas de vendas ou de produção pode afetar significativamente o crescimento de receita global no negócio. Como regra geral, novos equipamentos implicaria uma redução do ciclo tecnológico. Como resultado – a mercadoria chegar ao mercado mais rapidamente. Avaliação do custo de investimento do projeto com uma melhor base industrial pode ser mais elevada do que aquela que envolve o uso, embora confiável, mas mais conservador em termos da dinâmica da produção de bens de equipamento.
critérios adicionais
Há também indicadores de avaliação de projectos de investimento, que não têm apenas de natureza económica, como são baseados, em maior medida, os princípios de contabilidade. Ou seja estudada a eficácia na empresa os registros avaliam como regular e re-análise do custo do ativo imobilizado, a medida em que o fluxo de trabalho eficaz é ajustado dentro da empresa e com as organizações parceiras, estruturas estatais.
Também é possível a avaliação económica de projectos de investimento no nível macro. Ou seja, há a análise de uma combinação de fatores, que podem afetar as perspectivas do negócio, com base na situação do mercado nacional ou global. Em alguns casos, levado em conta a legislação específica. Ou seja, se, por exemplo, ao nível das fontes de lei em nível federal pode ser correção parcial no aspecto da legislação aduaneira (por exemplo, a proibição da importação de alguns produtos provenientes do exterior), o investidor pode achar que é inapropriado investir em um negócio desses, apesar da o que é a estimativa de custo-eficácia e rentabilidade são muito promissores.
Pode ser realizada não só a avaliação financeira do projecto de investimento, mas também, por exemplo, a análise do proprietário individual do negócio ao nível da psicologia e suas conexões, recomendações de outros intervenientes no mercado. A variante, quando o investidor decide sobre a base de uma relação pessoal com a pessoa que é considerado como um candidato para parceiros de negócios.
Também é possível, quando as perspectivas de investimento será avaliada com base nas recomendações de outros participantes do mercado, rankings da indústria, presença periódica da marca e os executivos da empresa na mídia. Se é um investimento sério – o investidor geralmente envolve uma abordagem integrada para a avaliação do projecto de investimento.